从机器人领域到新材料领域，深圳九畹投资有限公司创始人、总裁贾玉宝践行着自己的“投资经”。对话期间，贾玉宝笑称自己是被投资“耽误”的文化人，他对范蠡、子贡等先秦企业家商业智慧进行了大量研究，并与投资工作相结合，总结出九畹的投资理念。对于当下的大环境，贾玉宝认为，于新材料企业危中有机，可以潜心技术和工艺革新，沉淀。作为资本方，他直言不会只是观望，稳健先行，但要有行动。

特殊时期，新材料投资要做好准备

Q：面对今年的特殊环境，您的投资策略和规划是什么样的？

A： 过去两年资本寒冬，基本上大家观望得多、下手的少。有的投资机构去年一个项目都没投，不知道接下来怎么走。经济下行再加上目前的疫情就更麻烦了。

九畹投资接下来还有几个项目，虽然疫情影响了尽调，但我们还在继续行动。

整体来看，目前对疫情的影响分析还没有持乐观看法的，更多是中性和悲观。

我个人相信中性的。疫情的影响方方面面，不光在经济层面，还有其他方面的，但总会过去。所以还是要做一些准备，加强对行业的了解和学习。此时不做准备，以后是抓不住机会的。

就具体的策略而言，校友投资俱乐部给了我们比较充足的“子弹”，但正是因为这样，我们在投资上反而更谨慎，总体上：一是稳健，二是专注于两三个行业，三是给自己定目标，每年得有动作，必须有一个指标。不干活也不行，不过目前情况下投的数量上可能会降低。

新材料好项目更看重技术

Q：您筛选新材料好项目时会看重哪些要素？

A：每个投资人看项目时，对技术、团队、市场等要素排序不一样。我们优先考虑技术，因为真正的新材料可以实现其在细分行业的突破，才具备潜力，其次看人。

新材料覆盖范围广，和很多产业都有关系，所以投资人对项目的理解很难面面俱到。九畹投资深耕石墨烯、基础材料、金属材料、医学材料等领域。

材料从诞生到商业化有一个过程。如100年前硅材料已经被发现，但是几十年之后才真正实现商业应用。什么样的高新材料才是最好的？这涉及到对项目的不同阶段的把握。一些研究能力比较强的机构，可以进行全阶段的投资。对一些中小型的投资机构，可能要找偏中后期的项目，比如A+轮后的更符合我们的胃口，适合最重要。

Q：您更倾向投什么类型的创业者？

A：我会选择比较接地气的、靠谱的。他们做事能够脚踏实地，不会因为投资人的鞭打而妥协，打乱自己的步伐；他们怀有产业的抱负，又不好高骛远。

判断一个人是没法用KPI去考核的，只能凭借直观感觉。可能一个小细节、轻微的动作，就能让人感受到他的内心，经过若干个细节或者角度的综合评估，自然会形成一个判断。如著名投资人孙正义之所以能够在半小时内投一个项目，其实很重要的一点就是识人。

Q：在您看来好的技术具有怎样的标准？

A：如果放到新材料的大概念来看，好的技术有可能只是个工艺。不排除确实可能是革命性的材料，但工艺占的比例不小，而革命性的新材料并不是年年都有。 能带来突破性的新材料几十年难遇，比如石墨烯带来行业革新，但它真正形成产业化是一个漫长的过程，需要5~10年。

确定一项技术的“势”没问题后，投早期、中期、中后期、后期，我觉得都无可厚非，根据自己的口味和风险偏好来投资即可。

有些技术只是局部创新，有核心竞争力但不明显，只是领先一年半载，后续别人会赶上。但可能恰恰是这短短的时间，这家企业凭借着技术的领先性，就快速成长起来了。

很多产业内的专家，针对技术是否先进都有不同的判断标准。常用的一个指标是进口替代，这是一个硬指标。比如芯片，确实掌握在别人手里，如果国产技术能解决“卡脖子”问题，实现进口替代，那就是非常棒的。

不盲目追热点，合适的领域才是“风口”

Q：您如何看待5G、半导体等备受关注的领域的投资机会？

A：中小型投资机构很难做到抢占各种风口，“小”而“专”才是最适合自己的。否则连一个行业都吃不透，经常追着风口跑，是无法充分建立起行业的项目资源、人脉资源、市场资源的。

一个良性的投资机构或者投资人想做得长久的话，就不能老去追风口，我认为适合自己的才是风口。

Q：新材料投资与机器人投资有何区别？

A：未来的企业竞争，其实有两个方向，第一个就是以机代人，“势”的把握没有问题。有数据显示，中国未来10年的劳动力缺口可达到约1亿人，所以机器替代人力是硬性需求。而机器人还有很多显而易见的好处，可以降低成本，提高产品质量，也方便管理。特别是劳动密集型产业要解决竞争力问题，只有以机代人，这是未来趋势。

第二点肯定是往上游走。上游的一个关键环节就是材料革命，这也是新材料的价值所在。降低成本，提高效率，使企业在竞争中领先。

老祖宗的商业智慧要多学习

Q：您认为优秀的投资人应具备哪些素质？与我们分享一下您的投资经历。

A：长时间研究一两个行业，积累到一定程度也能够成为专家。我们以前做投资尽调时常说一句话：如何熟悉行业？用一周时间可以熟悉一个行业。那么怎样才能深入了解一个行业呢？这需要1万个小时，是一个长期的过程。

我一毕业就在深圳中国银行。在银行工作时是债权思维，而投资是股权思维，两种思维方式是不一样的，逻辑也不一样。此前我在另外一家投资机构，投的项目方向比较多，后来就专注到九畹这个平台，专注到机器人和新材料的这两个方向。

Q：您对新材料创业者有什么寄语？

A：我和许多企业家交流，发现他们越来越重视中国传统商业智慧，因为这些智慧在企业管理中被验证更“接地气”。

我尝试着对老祖宗的商业智慧做了一些梳理，形成了一本专著《先秦商经》。古代讲究天时地利人和，但人和不如资和。资和，就是合伙做生意或者合伙创业，有的技术入股，有的真金白银入股。如果只是酒肉朋友过过场，不在生意或者资本上有往来，实现互利共赢，势必是长久不了的。“人不处财，心不久交”。这就是当代的合伙人制度或高管的股权激励机制。

给创业企业家的话，我想还是要多读书。

这次疫情期间，我们已经操作投资了一家新材料项目，期待与更多的新材料企业家交流对话。