特殊大环境下，股市不振，企业求生。

面对风云诡谲的市场，作为资本方的投资机构如何应对？新材料领域企业投融资应该如何进行？投资机构如何冷静分析稳住大局？新材料在线^®采访了丹桂顺发展（深圳）有限公司（以下简称“丹桂顺”）副总经理童虎，他给出了自己的思考。

01

价值发现、风险定价，为财富做加法

新材料在线^®：您认为该如何做股权投资？

童虎：股权投资基本都是创业投资基金，不管项目是天使轮还是A、B、C、D轮，都属于创业投资领域。

做股权投资，我认为主要可以用8个字概括：“价值发现、风险定价”。

投资一家企业时，我首先看它所处的是什么行业，是红海还是蓝海，是朝阳行业还是夕阳行业。通过尽调，充分研判企业的价值。

常言道，投得好不如退得好，投的时机和退出时机也很重要。在做“价值发现”的时候，要充分考虑这个企业的持续性和生命力，如果上市就已经花完了它所有的力气，后续过了解禁期要退出时，它却不行了，那这样的企业也不能投。

那做好价值发现的时候，肯定要揭示风险，这也要做风险定价的第一步。

高收益的项目不一定是高风险的。只要前期能充分揭示风险，之后用风险缓释的措施将风险发生可能性降到最低，那就相当于是“捡到便宜”了。

新材料在线^®：您一般在选择标的时主要注意哪些方面？

童虎：主要用六个字：信用、风险和效率。

其中，信用是第一位的。因为我要对和我一起投资的伙伴们负责，对项目方负责。

第二是风险。风险把控不了，说再多都没用。所以项目的风险把控，对我而言特别重要，我不会轻易去下判断，会找一些专家来帮忙研判。

第三是效率。决定是否投资一个项目的流程尽量简化，通过对项目的筛选和判断，通过内控、制度设计让投资这件事变得科学。

用专业的思维做投资和你突然碰巧碰到一个好项目是不同的。

守株待兔不一定能带来兔子，就算等来了一次，也没法等来很多次。如果不是因为自己的能力而赚到的钱，最终也因为自己的自负、无知而流失掉。

所以必须是运用专业思维去做。我相信未来的投资发展趋势是A股美股化、散户机构化、短期长期化。整个市场会往更理性方向发展。

新材料在线^®：您认为二级市场的最大投资准则（或投资理念）是什么？

童虎：我认为最重要的是做加法投资，而不是乘法投资。所谓乘法投资就是今天一个涨停1.1，明天一个涨停1.21，它是次幂的。

所谓加法投资，就是今天0.1，明天0.2，虽然赚得少，但是稳妥，所以我赚的是确定性的钱。这与巴菲特的理念相似，巴菲特说投资就要注意三件事：第一，本金安全；第二，本金安全；第三，本金安全。

他老人家不是口吃，只是小心驶得万年船，本金安全是关键。

02

投资新材料领域

难点在于投的时机

新材料在线^®：在新材料领域投资难点是什么？

童虎： 投资新材料企业有个难点，就是时机。

特别好的新材料企业，一般来说销量已经不差，因为新材料只要做好性能发掘，把实验室研究和实际应用快速结合，很快就能面世。在这种情况下，其实销路很快就能打开，等到你发现它值得去投，值得作为一个普通IPO企业去投的时候，他们可能已经不需要你了。

新材料在线^®：在投新材料企业时，您的投资策略和流程一般是怎样的？

童虎：寻找优质的新材料企业，为他们提供投资服务或解决融资问题。有时也做一些投顾服务。我和身边的伙伴们能链接到的机构很多，比如优秀的律师团队等等。有时也推出一些投贷业务，就是投资一部分、贷款一部分，有时候企业想跑得更快，不得不“砍腿换车”，虽然车有了，但腿没了，企业也心疼。那有没有办法，只换一条腿呢？

这个时候其实就可以用投贷组合。比如我投资企业3000万，同时帮助企业自己向银行贷2000万。这样企业既解决了资金压力，也没失去太多股权。

同时，随着投资的项目越来越多，对上下游产业链的把握也越来越强，也能帮助被投的企业更好地链接上下游。

本着“挣钱利他”的精神，但凡能帮忙的，我都会帮。我管这个叫作“投资帮忙不添乱”，我们像一个孵化器一样帮你一起养大企业。企业不需要我们的时候，我们做冷静的旁观者，需要我们出手的时候，我们能帮就帮。

03

给新材料从业者：

如果不是想基业长青，那就不要创业

新材料在线^®：投资新材料领域和其他领域，您觉得有什么区别吗？

童虎：新材料被替代的可能性，让它的风险性有时很高。所以在进行新材料投资时，不愿意接触太早的项目，因为怕它被替代，经不起市场考验。但晚期的项目又接触不到，或者说很难进入。

所以现在投新材料主要还是靠“偶遇”和缘分了。

如果要投资新材料的话，一定要投高精尖的产品，因为可替代性强的传统产品，竞争非常激烈，而且容易打价格战。

投资要快、准、变。

新材料就是贵在“新”字。易经讲“苟日新，日日新，又日新”，如果有天这材料不算“新”了，就无法再吸引更多投资者的目光了。

新材料在线^®：您认为新材料领域未来投资前景如何？

童虎：我觉得它的市场非常广阔，前景很好。新材料未来的应用会很广泛，人类社会不断往前进步，其实拼的就是材料，可替代性的材料。比如人想变得更长寿，就需要一些仿生材料。

2015年国家开始提的“中国制造2025”，以及最近疫情到来后提的“新基建”措施，会带来整个产业链的变革，催生很多新东西，这对新材料行业是重大利好。

比如一些半导体封装测试企业，因为“新基建”的推进，会因此迎来利好。

新材料在线^®：对于新材料行业的从业者，您有什么想说的吗？

童虎：第一，不是非得开办企业才叫创业，如果你在原来的平台有很好的创业机会，就不需要自己出来单干。

第二，不是逼不得已不要创业，创业维艰，创业是“反人性”的。

第三，不要认为自己手握高新科技，就一定能创业成功。因为创业者，你不只要懂产品，还要懂工商管理、工商注册登记、企业基本原理、运作经营等等，任何一个方面不懂，你的企业都会做不好。

第四，要找准方向，不要人云亦云，或者跟着别人后面去做。

第五，任何一个机构，任何一个企业都要做好投融资的关系，因为投资过大会饿死，融资过大就会撑死。投资过大，就可能导致资金链断裂，温州的倒 闭企业90%以上都是因为投资过大。

最后一点，就是如果你的初心不是要做一家基业长青的企业，就不要去创业。如果你只想捞一笔就走，那你的企业是不可能成功的。

想要获得更多财富，获得更多赞誉，企业家就要像大地一样，有深厚的德行才能，否则就会“德不配位，必受其咎”。

04

办正事、走正道，成为优秀的投资人或企业家

新材料在线^®：特殊环境下，您投的项目是否受影响？

童虎：基本没有受到太大的影响。

新材料在线^®：能分享下投资过程中一些经验吗？

童虎：投资说到底是投人。

一些很“飘”的企业家，我是不投的。90%以上破产、倒 闭的企业，以及一些被“ST”的企业，很多时候问题就是出在领头人身上。

人很重要，如果人不对，事是对不了的。

我会观察其创始人，如果已经干了十多年，但身边没有一个老员工，那我们判断他是一个不懂分享的人，无法留住老员工；他还有可能是刚愎自用的人，因为他不培养接班人和二把手，凡事都是他说了算，这样其实风险很大。

我还会看这家企业有没有持股人平台或者员工持股计划，如果没有的话，那这个人可能是不舍得分钱的人。这种人我一般不会投。

除了投人以外，我们说隔行如隔山，但是隔山不隔理。就是很多道理是相通的，如果一个企业复杂到不能对一个普通人讲明白自身逻辑，那这样的企业我也不会投。

新材料在线^®：您认为一个优秀的投资人应该具备哪些能力？

童虎：应该至少具备4点：扎实的专业功底、敏锐的投资眼光、踏实的工作态度，以及强大的心理素质。

很多人做投资几十年了才开始找到点感觉。因为这个时代一直在变化，市场也一直在变化。

做了投资以后，我才领悟到《道德经》的不凡，就是它把人性剖析得很透彻，把组织结构的本质也讲得透彻。所谓“天道有常，不以尧存，不以桀亡”，可以套用到企业上，就是企业要按照制度、规矩办事，不能因为你是一个特别高明的人，就随意改变它。

还有一些书，比如杰克韦尔奇的《赢》、德鲁克的管理学的书，甚至一些有工具书，比如《说话的魅力》等，都能让你了解人性，理解组织。

对我个人来说，给我最大底气的，让我敢于直面挑战，还是早年对于国学的吸收，王阳明的一些思想，以及对中国哲学思想史、中国哲学简史的了解。

一个好的投资人或企业家，内心想的是正道，那么做出来的事情肯定也是充满正能量的，别人都能感受到。

新材料在线^®：您对中国未来的投资前景怎么看？

童虎：我坚定地相信，中国是一个非常好的市场，投资中国有非常好的前景。我们会把自己的命运跟国家绑定在一起，去做好投资，帮助做好实业。