通信行业2018年年度策略报告：聚焦5G基站

5G、光通信、物联网或为2018年的通信行业投资热点

5G的战略地位逐步确立，受到国家层面大力支持，我们预计5G时代基站侧投资或将较4G时期大幅增长。5G的发展将大大提高传输速率、降低时延，使得更多的万物互联应用场景的实现基础得以巩固，从而促进物联网产业化进程。同时，5G和物联网的发展都离不开光通信建设，5G传输需求叠加光纤光缆供给偏紧，给光通信板块带来机会。我们判断2019年5G牌照或将发放，我们认为2018年，5G、光通信和物联网作为确定性的板块将成为投资热点。重点推荐5G基站主线中兴通讯、烽火通信，光通信标的亨通光电、新易盛，物联网标的高新兴。

预计5G基站建设投资较4G增幅84％~340％，基站设备产业链受益

我们预估当运营商采用较为激进的建网策略时，三家运营商每年用于采购宏基站的总支出将大幅上涨至2500到3500亿元，保守策略下也将达到1500到1900亿元。我们认为基站设备生产商及其产业链将会全面受益。重点推荐A股通信设备龙头企业中兴通讯。我们预计5G规模建设期间内，公司平均每年的净利润有望达到118亿~235亿元，相较于我们预测的公司2018年净利润50亿元有136％~370％的增长幅度，假设2020年达到我们预测的平均水平，那么公司净利润的复合增速可达54％~117％。

5G传输、企业宽带提升光通信板块景气度

5G三大典型应用，对带宽、时延、同步等性能的要求全面提升，5G时代将采用全新C-RAN构架，承载网作为5G网络的基石需要全面升级，传输设备、光器件和光纤光缆都将受益。中国移动启动大连接战略，提出连接数翻一番，中国移动的移动用户、家庭宽带发展逐渐走向成熟，企业连接将成为移动后续发力点。根据我们的预测，2018年底光棒实际产量约9500吨，国内光棒需求约10000吨，因此预计2018年底国内光纤光缆供给缺口率5％。光棒扩产缓慢，企业宽带拉动需求，提升光纤缆景气度。

物联网从概念到落地，逐步走向产业化

物联网应用迅速发展，国家政策大力支持，物联网产业化进程不断推进，产业链各环节受益。感知层获取信息，是万物互联的基础，预计MCU未来需求量大增。网络层解决万物互联的“互联”部分，sim卡、无线模组未来预计用量大。平台是物联网数据和应用的集散地，具有广阔的发展空间。下游应用行业分布广泛，智能终端将伴随垂直行业应用而逐步铺开。

投资建议

基于5G基站、光通信、物联网三条主线，重点推荐通信设备标的中兴通讯、烽火通信，光通信标的亨通光电、新易盛，物联网标的高新兴。

建议关注：

（1）光通信：中天科技、光迅科技；

（2）物联网标的包括MCU:和而泰，sim卡：东信和平、天喻信息，模组：移为通信、广和通，平台：宜通世纪、日海通讯，终端：金卡智能、三川智慧。